乐鱼体育1210美元之后全球钾肥价格一年跌成狗需求空窗期何时才是底？

　　乐鱼体育1210美元之后全球钾肥价格一年跌成狗需求空窗期何时才是底？全球钾肥价格自2022年刷新历史新高后快速回落，尤其2022年下半年以来，氯化钾现货价格暴跌。以巴西大颗粒到岸价为例，从2022年4月份1210美元/吨的最高价，已全面跌至目前的380美元/吨。2023年印度钾肥大合同的签订也没有起到支撑现货市场价格的作用。如今，中国钾肥大合同又在2023世界钾盐钾肥大会期间签订，给市场抛下一颗“重头炸弹”。

　　首先来看需求方面。相较于2022年，全球农作物库存消费比（通常认为该比例低于18%将对粮食价格形成支撑，高于20%将对粮食价格形成压力）会有一定程度的提升，但仍在18%以下，小麦、玉米、大豆、稻米等粮食价格预计会有所走转，但仍会维持在中高位。由于农产品价格总体维持在高位，预计2023年美国和巴西的农作物种植面积将继续增加，从而支撑化肥需求，有利于全球钾肥消费量的恢复和增长。

　　另外，从全球化肥负担能力指数（通常认为该指数越高，农产品对于化肥价格的承受能力越弱，农民对化肥的购买力下降，该指数越低，农产品对于化肥价格的承受能力越强，农民对化肥的购买力上升）来看，当前全球尿素负担能力指数已回落到相对低位，但磷肥和钾肥仍在中高位徘徊，也就是说今年氯化钾的需求量难有大幅提升，全球氯化钾需求的完全恢复仍需要一定时间。CRU预计2023年全球氯化钾的需求量将会增长8.9%，达到6,420万吨，但是相较于2021年和2020年的7,100万吨左右的水平，仍然是有一定差距的。

　　看完需求，再来看供给。在未来5年，全球氯化钾的名义产能将增加840万吨，同时有65万吨的氯化钾产能将退出，净增氯化钾产能770万，新产能的集中释放主要是集中在2023年和2024年以及2027年。不仅如此，从中期来看，有效产能（刨除闲置产能之后，能够发挥生产作用的产能）的增加量也是十分巨大的。“到2027年，全球的有效产能相比2021年将增加1,670万吨，在这个期间，全球的氯化钾需求量预计将增加790万吨，也就意味着全球将增加880万吨的有效产能的过剩量。

　　2022年，对全球钾肥供应影响最大的莫过于西方对俄罗斯和白俄罗斯的制裁。据悉，2022年俄罗斯和白俄罗斯的钾肥供应量均大幅下滑，白俄罗斯的出口量同比大幅削减60%，降到了490万吨，俄罗斯的出口量同比下降也超过30%，降到了800万吨以下。预计2023年白俄罗斯的钾肥出口量会有一个明显的恢复，俄罗斯的出口量也会恢复到一个正常偏低水平。CRU预计，2023年白俄罗斯的供应量会增长到780万吨，俄罗斯的供应量会略微增长到820万吨。

　　那么，中国市场情况如何呢？从2014年开始，中国氯化钾的净需求量进入了高原平台期，基本维持在1400万～1600万吨区间波动。2021年和2022年氯化钾价格的大幅飙升抑制了中国氯化钾的需求，2022年中国的氯化钾需求量下降到1400万吨出头的水平，目前随着氯化钾价格下调，CRU预计2023年中国氯化钾的需求量将恢复到1500万吨的水平。库存方面，2023年中国氯化钾库存将继续维持高位。他介绍，2022年结转到今年的氯化钾约在600万吨，叠加近700万吨的国产氯化钾产量，以及保守估计800万吨的氯化钾进口量，考虑到今年1500万吨的预计需求量，2023年底中国全口径氯化钾库存预计将维持在600万吨以上。

　　从需求面来看，首先，农业基本面总体有利于农作物价格维持高位，预计2023年美国和巴西农作物的种植面积将继续增加，进而对化肥需求形成一定支撑，也有利于全球钾肥消费量的恢复和增长。他说，当库存消费比高于20%时，将对农产品价格形成压力。而去年库存消费比为16%leyu，是20年来最低值，虽然今年预计会有一定程度提升，但仍会低于18%，所以小麦、玉米、大豆、稻米等粮食价格仍会维持在中高位。

　　其次，全球化肥负担能力指数方面，尿素负担能力指数已经回落到相对低位，钾肥和磷肥的负担能力仍在高位徘徊。全球氯化钾需求要完全恢复，还需要一定时间。他说，2022年全球氯化钾需求量降至2016年以来的最低。预计2023年全球氯化钾负担能力将有所改善，需求量将会增长8.9%，达到6420万吨，但与2020年和2021年7100万吨的水平相比，仍有一定差距，所以需求仍然需要进一步的有效释放。

　　从供给面来看，未来5年，全球氯化钾的名义产能将增加840万吨，同时有65万吨的氯化钾产能将退出，净增加氯化钾产能770万吨，新产能的集中释放主要集中在2023年、2024年和2027年。他提到，从中期来看，刨除闲置的产能之后能够发挥生产作用的有效产能增加量也十分巨大。2021年，全球氯化钾有效产能是7670万吨，2027年将增加1670万吨。在这期间，全球氯化钾需求量预计将增加790万吨，这意味着全球将增加880万吨有效产能的过剩量。

　　此外，值得一提的是，俄罗斯和白俄罗斯两个国家的产能、产量和出口量占全球份额的40%左右，去年受西方国家制裁后，两国整体供应量都大幅下滑，白俄罗斯出口量同比降低60%，至40万吨；俄罗斯出口量同比下降约30%，至800万吨以下。预计2023年，白俄罗斯的钾肥出口量将会明显恢复，俄罗斯出口量也将因能进入部分欧洲国家而恢复到一个正常偏低的水平。预计2023年，白俄罗斯的供应链会增长到780万吨，俄罗斯会略微增长到820万吨。

　　结束了对全球的需求和供给形势的分析后，需求方面，从2014年开始，中国氯化钾净需求量就进入一个高原平台期，基本维持在1400万~1600万吨的范围内。2021年和2022年，氯化钾价格大幅度飙升，抑制了中国氯化钾的需求，2022年下降至1400万吨。随着氯化钾价格的下调，预计2023年中国需求量将恢复达到1500万吨。

　　进口渠道方面，从2022年开始，中国钾肥市场出现一个明显的变化，就是中国非大合同项下的进口量出现增涨，进口来源发生了显著变化，边贸和老挝钾肥进口量都有所增加。库存方面，从去年年底结转到至今年5月底，我国全口径统计的数量是600万吨，叠加近700万吨的国产钾产量，以及保守估计800万吨的氯化钾进口量，再结合前面提到的1500万吨的预计需求量leyu，意味着2023年底中国全口径统计的600万吨将结转到2024年。

　　总之，钾肥价格大跌以及农产品价格总体维持高位，在一定程度上改善了下游的承接能力，2023年全球钾肥需求量将逐渐恢复。俄罗斯和白俄罗斯供应持续，加拿大产量和非大合同供应量都将继续增加，提高了中国钾肥供应的灵活性，因此2023年中国市场钾肥供应充足。基于以上因素考虑，2023年全球氯化钾价格将继续承压下跌，现货市场不排除在今年年底之前跌破中国签订的307美元/吨的可能，2024年年中全球氯化钾价格将企稳上涨。

　　自2022年下半年以来，硫酸钾价格持续下跌，市场情绪非常悲观，多数情况下市场没有明确的价格指引。需求低迷是导致钾肥价格一路走低的主要原因，如东南亚种植园降低钾肥用量，国际上部分复合肥厂也因成本提高减少钾肥的采购。“尤其近三个季度，去年9月份，孟加拉国对氯化钾招标时，双方对价格分歧很大；去年11月份，巴西跌破中印大合同价格；今年1月份，巴西因需求启动价格止跌，给市场带来短暂的支撑，但从走势上看，市场远远没有到底。今年4月份，印度钾肥大合同签订，市场仍未见止跌的迹象。而6月6日中国钾肥大合同签订对硫酸钾市场来说意味着什么？

　　2022年，国际硫酸钾产能约1150万吨，产量和消费都较同期下降了4%。其中，中国是国际上硫酸钾产能最大的国家，在全球分布中占65%的份额，同时全球硫酸钾的主要消费区域也是中国，占全球的61%。通过这组数据不难看出，中国硫酸钾是供大于求的。此外，因国家对硫酸钾有明显的出口限制，减少了对进口钾资源的依赖。2022年，因新冠疫情影响物流交通，进一步影响水果和蔬菜种植，中国硫酸钾消费量约是390万吨，略低于2021年。欧洲硫酸钾需求也受到高成本打击，2022年需求量降至80多万吨，预计今年会恢复到100万吨。

　　美国去年硫酸钾消费量为28万吨，今年有利的气候条件有望提高水果和其他经济作物的产量，从而提升对硫酸钾的需求。东南亚地区消费量全年大约6.9万吨，该地消费受中国出口限制影响leyu，供应能力会偏弱，进而导致价格高，需求下降。印度地区硫酸钾消费相对较少，去年消费量约在6万吨。但印度肥料使用水平偏低，预计未来需求增长空间有限。巴西硫酸钾消费量在5万吨，因应用不足，所以有相当大的潜在市场增长空间。但目前因肥料一直高价，影响了农户的负担程度。

　　对于中国硫酸钾进出口方面，中国硫酸钾的进口量每年基本在5万~6万吨，去年下降到3.8万吨，主要来自于俄罗斯、德国等地，其中俄罗斯占一半以上。出口方面，2020年中国硫酸钾出口占全球的16.8%，到2022年下降至5%，原因是2021年10月份中国海关就钾肥出口增加法检程序，从而影响了出口。而中国出口量的下降，则被埃及和美洲增加出口所弥补。

　　中国硫酸钾出口目的地主要是墨西哥和秘鲁，以2021年为例，墨西哥年需求量在10万吨，中国占40%，秘鲁年需求量在6万~7万吨，中国占40%~60%。中国出口还有很大的潜在市场。

　　据了解，国际硫酸钾贸易总量在200万吨，预计未来变化不大。目前，国际硫酸钾主要进口区域是西欧、美国、亚洲、非洲等地，未来增加进口的区域主要集中在非洲和拉丁美洲。预计在2023年中国继续限制含钾产品出口的形势下，短期内中国硫酸钾难返国际市场。

　　近两年，国际硫酸钾供应端不断有新增情况。2021年11月，土耳其Alkim项目 Global SOp car 投产，硫酸钾产能5万吨，其产量主要在土耳其国内市场销售。2022年澳大利亚Kalium项目投产，产能9万吨，2023年一季度生产了1784吨硫酸钾，创季度产量新高。Kalium硫酸钾全部由 K+S代理出口。

　　近期，瑞典一家公司Cinis Fertilizer计划从钾芒硝矿种提取硫酸钾。首期涉及产能10万吨，此后还会再建三条生产线万吨硫酸钾产能。Cinis与K+S签订了氯化钾原料供应协议。K+S将承担总计60万吨的销售。2021年曾与荷兰公司Van Iperen签订了总量30万吨的代理销售合同。

　　从宏观面来看，首先，牛津经济研究院预测，2024年印度GDP将超过7%,成为世界增长最快的国家。

　　中国和印度作为最重要的化肥消费国家，经济增长将对化肥行业的前景至关至要。其次，通胀方面，不断下跌的食品和能源价格降低了全球总体通胀率。全球供应链瓶颈的缓解和中国的重新开放也降低了通胀，价格下跌将提升化肥的采购意愿和负担能力。

　　再次，从利率的维度讲，各国央行在2023年仍将继续收紧货币政策，更高的借货成本将降低农民对化肥的使用。最后，从货币维度讲，欧洲央行对加息的缓慢反应、暖冬和欧洲更好的增长前景，将有助于欧洲经济在2023年复苏。

　　从产业面来看，首先是供给端，印度钾肥大合同给市场一定的价格指引，以氯化钾工厂通过减产来应对当前市场的下滑，俄罗斯和白俄罗斯还将面临一些出口问题，中国会继续限制含钾产品的出口，澳大利亚虽有新项目顺利投产，但另外一家钾肥工厂破产使其他硫酸钾项目信心受损，所以后期新项目可能会推迟。

　　其次是需求端，产品价格下跌后性价比提升，需求有望回升；欧洲需求下降，采购能力不足；未来1至2个月，巴西和非洲需求有望使氯化钾价格在一定程度上止跌；美国今年的气候有利于硫酸钾的需求的提升。

　　对于硫酸钾未来行情，随着成本下降，硫酸钾价格在短期内有望进一步走低；从中期来看，受俄罗斯和白俄罗斯出口增加影响，价格仍将继续走低。长远来看，未来硫酸钾需求仍有增长空间，主要受益于全球水果和蔬菜的扩种，且资源型硫酸钾开发项目进展缓慢，预计长期价格持平稳上涨态势。

　　我国用60年实现了钾肥从完全依赖进口到自给率上升到50%以上，国产钾肥产能产量增长迅猛。但在需求量同步增长的大形势下，加上资源条件的约束，我国对进口钾肥的依存度仍然较高，加强国际贸易合作依然是解决国内钾肥供应的重要战略方式。随着国内钾肥产能产量逐步提高，我国作为全球钾肥主要进口大国之一，在全球钾肥市场中的特殊地位愈发彰显，氯化钾年进口量稳定在700万吨至900万吨，是全球排名第三的钾肥进口国。

　　据统计，2014年，我国钾肥进口量和产量同比增加，供应略有宽松；2015年，国际钾肥价格一路下滑，钾肥进口量增至944万吨，为历史最高，供大于求明显；2016—2018年，氯化钾进口量维持在650万吨至750万吨；2019年，氯化钾进口量再次大幅增长，达到908万吨，同比增长21.7％。

　　2020—2021年，受新冠肺炎疫情、国内外钾肥价格大幅上涨等因素影响，我国钾肥进口量有所减少，供大于求的矛盾得到缓解。在国家高度重视粮食安全、农产品价格持续走高的前提下，国产钾肥能产尽产，进口钾肥通过增加边贸进口量、国储投放竞拍等方式，保证了供应，使国内市场价格远低于国际市场价格。

　　多年来，中国钾肥联合谈判小组不断协调进口钾肥的节奏与价格，实现了钾肥有效供给，提升了我国钾肥进口企业在国际市场中的议价能力，稳定了国内钾肥市场，也为我国钾肥行业可持续发展作出了突出贡献。

　　同时，随着我国境外开发扶持力度的不断加大，一批企业开始“走出去”开发、投资钾肥产业。10多年来，走出去的企业历经了非比寻常的困难和艰苦卓绝的努力，终于走出一条来之不易的海外拓荒之路。借助国家“一带一路”倡议，我国已在老挝、泰国、加拿大、刚果（布）等国家和地区拥有数量可观的钾盐资源，境外钾资源开发项目正在逐步推进。

　　中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会相关数据显示，目前我国企业在10多个国家进行钾盐资源开发项目约30余个，投资金额近30亿美元，在 7个富钾的国家拥有了数量可观的钾盐资源，钾盐勘探在多个富钾盆地生根发芽，初见成果。

　　整体来说，10年来，国内钾盐产品结构得到进一步改善，产业布局更趋合理，自给能力持续增强，取得了令人瞩目的成绩，正逐步走上健康有序可持续发展的道路。